谁是强“浙”？财通证券vs浙商证券

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着上市券商纷纷披露业绩快报或是预告，目不暇接的行家，萌生了横向比较的念头。尤其是看到两家浙江籍券商——浙商证券和财通证券，一前一后发布最新业绩情况之后。

营收首次超百亿

从“资历”来看，两家券商同年登录A股：浙商证券于2017年6月26日上市；仅仅5个月后，2017年10月24日，财通证券上市。

2021年1月26日晚间，浙商证券发布2020年业绩预增公告和业绩快报：当期实现营业收入106.12亿元，同比增长87.51%；归属于上市公司股东的净利润16.27亿元，同比增长68.18%。期末总资产910.38亿元，净资产193.49亿元，分别较期初增长35.06%和30.24%。

1月27日盘后，财通证券发布业绩快报称，2020年营业收入为64.85亿元，同比增长30.95%；归属于上市公司股东的净利润22.49亿元，同比增长20.08%。期末总资产966.61亿元，净资产234.05亿元，分别较期初增长48.73%和9.68%。

显然，浙商证券的营业收入及增速，以及净利润增速方面有明显优势。但财通证券的净利润仍高于浙商证券，从侧面反映其较强的盈利能力。

财通证券的总资产增幅较大，得以“反超”浙商证券。当然，两家券商总资产目前均已接近千亿，这一数值放在2019年，已经是TOP20券商的规模。

财通证券表示，总资产大幅增加的原因有二：其一是经纪业务交易活跃，客户资金增加；其二是公司抓住市场机遇，通过发行债券和收益凭证等方式筹集资金，扩大业务规模。

主营业务似与不似

关于业绩增长的原因，两家券商的表述颇为相似。

财通证券称，2020年证券市场主要指数先抑后扬，成交量持续放大。公司紧紧围绕经营战略目标，把握市场机遇，加强风险管理，取得了良好的经营业绩。

浙商证券表示，2020年资本市场改革不断推进，证券市场行情回暖，股基交易量增加，市场活跃度明显提升。公司紧紧围绕经营战略目标，把握市场机遇，加强风险管理，取得了良好的经营业绩。其中投资银行业务、自营投资业务、信用业务、经纪业务收入同比增幅较大。

而在同比增幅较大的业务方面，两家券商均点名了经纪、投行和自营，但顺序有所不同。此外，财通证券强调了资管业务，浙商证券则强调了信用业务。

虽然距离正式披露年报尚需时日，但行家还是通过现有数据，一窥两家券商的不同之处。

营收结构

从营收结构来看，行家发现，两家券商显示出较大差异。2020年前三季度，财通证券自营和资管业务占比明显较高。此外，浙商证券其他业务项占比较高，据三季报披露，主要是期货公司现货销售收入增加所致。

经纪业务

从网点数量来看，财通证券的分公司和营业部数量均略多于浙商证券。两家券商的从业人员数量几乎相当，但财通证券投资顾问数量超过浙商证券的两倍，经纪人数量也较多。而在分析师和保荐代表人方面，财通证券则较为逊色。

投行业务

再来看看IPO数据。2020年内，共有57家保荐机构承担了394家新上市公司的承销保荐业务，IPO保荐承销费用共计231.99亿元。其中，浙商证券拿下7单，承销保荐费用为3.07亿元，市占率为1.32%；而财通证券的承销保荐费用为1.58亿元，市占率为0.68%。

资管业务

同为资管子公司，财通资管的排名“吊打”浙商资管。协会2020年上半年券商资管业务排名显示，财通资管排名第7，揽收6.49亿元；浙商资管排名第24位，揽收1.54亿元。

信用业务

浙商证券2020年中报对信用业务的表述较为详细：期末两融业务规模为110.37亿元，同比增长43.75%，市场份额由0.84%提升至0.95%；平均维持担保比例278.82%。股质业务规模为44.3亿元，市场份额为1.23%。

财通证券则称，两融业务余额为150.65亿元，同比大增106.34%；日均余额市占率为1.20%，同比提升50%。股质业务收入0.84亿元，略逊于2019年同期。

计提减值正负“迥异”

还有一项并不轻松的话题，是近期行家曾经报道过的计提减值。

就在发布业绩快报的当晚，财通证券披露了计提减值公告：2020年度共计提各项资产减值准备4.67亿万元，减少净利润3.53亿元。

此前，浙商证券在2020年底发布公告称，2020年1-11月共计提资产减值准备1.82亿元，减少净利润1.36亿元。

饶有趣味的是，财通证券的计提减值主要来自融出资金，仅这一项就有4.50亿元，主要是因为融出资金规模大幅增长，部分业务涉及大额计提减值准备；而曾让多家券商“折戟”的买入返售金融项，财通证券录得负值，为-4,430.89万元，主要是前期项目收回。

相形之下，浙商证券比较“中规中矩”，买入返售金融资产计提1.67亿元，融出资金项为-96.90万元。

从某种程度上说，两家券商的风险来源可能存在差异，但由于未公布具体情况，这仅仅是行家的推论。

回想起来，数月前，漫步西湖的行家，曾经寻觅这两家券商的身影。要知道，财通证券和浙商证券的总部均位于杭州。前者位于西湖北岸，后者则在钱塘江畔，相距仅有10公里。

你觉得哪家券商更有吸引力，欢迎留言讨论。

【券业行家提示】以上文章观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。投资者据此操作，风险自担。

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